华盈策略创年内新高后意外回落，港股“日历效应”将如何演绎？

在周四大涨后，港股市场今日未能延续涨势，出现明显回调。恒生科技指数低开低走，截至收盘，恒生指数收盘跌0.54%，恒生科技指数跌0.9%。汽车板块成为拖累大盘的主要力量，其中，比亚迪股份（01211.HK）下跌3.95%，“蔚小理”等造车新势力也跌超2%。黄金股走势由强转弱。

市场波动中亮点犹存。氢能概念股逆势走强，上海电气（02727.HK）大涨13%，刷新逾10年收盘新高。

回顾本轮行情，9月港股表现亮眼，恒生科技指数累计上涨13.9%，在全球主要股指中大幅领跑。对于后市走势，机构观点出现分歧。业内认为，短期来看，节后首日港股大涨后倾向于调整，一周内“日历效应”将逐渐消散。但中长期而言，港股“下行有底”。

暴涨后回落

在此前连续多个交易日大涨后，10月3日港股市场大幅回调。恒生科技指数低开低走，开盘不久后，跌幅扩大至2%，恒指跌超1%。截至收盘，恒生指数收盘跌0.54%，恒生科技指数跌0.9%。截至目前，富时中国A50指数期货下跌0.31%。

板块方面呈现明显分化。截至周五收盘，汽车与零配件、硬件设备、石油石化等板块跌幅居前；电力设备、核电等板块逆市走强。

其中，汽车与零配件跌幅居前，该板块整体跌超2%，成为拖累大盘的主要力量。截至收盘比亚迪股份下跌3.95%，理想汽车-W（02015.HK）、小鹏汽车W（09868.HK）、蔚来-SW（09866.HK）跌超2%。消息面上看，比亚迪股份10月1日在港交所公告，9月新能源汽车销量39.63万辆，去年同期销量41.94万辆；本年累计销量326万辆，累计同比增长18.64%。

黄金股走势由强转弱。截至收盘，潼关黄金（00340.HK）、灵宝黄金（03330.HK）、中国黄金国际（02099.HK）分别下跌4.17%、3.53%、2.23%。消息方面，国际金价早盘一度转跌至3884美元附近。

值得注意的是，主要科网股出现大幅波动。阿里巴巴-W一度快速跳水达4.7%，成为上午拉动恒生科技指数走低的力量之一。不过随后情形反转，截至收盘，阿里巴巴-W报收185港元/股，上涨1.09%。

有市场消息称，美国白宫及国会官员在过去数个月来一直审查苹果与阿里巴巴的AI合作计划，因苹果希望将人工智能Apple Intelligence引入中国，而阿里巴巴是合作伙伴之一。

与上述板块相比，周五港股市场氢能概念股多数逆势走强，上海电气股价大涨13%，刷新逾10年收盘新高。亿华通（02402.HK）涨超11%。根据上海电气消息，当地时间10月1日上午，罗马尼亚帕劳二期342兆瓦光伏总承包项目签约仪式举行。此次签约的帕劳二期342兆瓦光伏总承包项目是上海电气在罗马尼亚落地的第四个光伏项目。

后市行情如何演绎？

拉长时间线看，9月份，港股市场主要宽基指数继续收涨，其中恒生科技指数累计涨13.9%，在全球主要股指中大幅领涨，恒生指数累计涨7.1%，恒生国企指数累计涨6.8%。10月，港股市场能否延续涨势？

历史数据显示，港股在国庆长假期间存在显著的“日历效应”。华泰证券近期研报显示，2010年以来，恒生指数在国庆期间的上涨概率高达86.7%，涨幅中位数为2.1%，高于五一长假表现。港股在国庆期间呈现明显的“节前防御-节中上涨-节后切换”规律，节前南向资金大幅流入消费及防御板块，节中市场普涨，成长和消费板块领涨。

这一规律在今年再次得到部分印证。10月2日，港股三大指数高开高走。其中，恒生指数涨超431点，并突破27000点关口，创下年内新高，当日涨幅达1.61%；恒生科技指数表现更为强劲，当日收涨3.36%,盘中创年内新高；恒生国企指数当日也上涨1.77%。

但周五回调后，市场担忧后续走势。

展望后市，机构普遍认为短期承压、中长期向好。

华泰证券指出，2010年以来，节后第一天港股倾向于下跌（上涨概率未超过50%）。节后当天大多回撤、风格再度切换至防御，一周内“日历效应”消散。

中长期来看，业内认为相对乐观。中信建投首席经济学家黄文涛指出，本轮港股长周期牛市自去年四季度确立，当前走到中段左右。三大周期性因素中流动性周期目前最领先，估值周期也已经显著启动，盈利周期目前还刚刚启动，以结构性行业景气修复为主。

黄文涛进一步指出，从港股主要行业板块来看，目前PB分位数较高的板块有工业制品业、原材料、能源业和医疗保健业，而公用事业及地产PB处于较低水平。港股互联网所在的资讯科技业及新消费所在的非必需消费PB分位数仍存在上升空间，景气板块的估值修复有望持续带动港股整体估值。

东吴证券海外策略首席分析师陈梦指出，尽管短期港股有所调整，但仍在震荡上行趋势中，下行有底。其一，美联储降息落地，并不是利好彻底出尽。未来，全球资金会进一步流向全球股市，有一部分切入中国资产，但大规模流入港股还需更多基本面改善信号。其二，结构性行情下，港股未来上涨的动力主要来自产业面的好消息。建议自下而上寻找相对低估的个股，持续关注景气赛道，全球产业链共振行情方向。

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

王方然

华盈策略创年内新高后意外回落，港股“日历效应”将如何演绎？